中彩票网:未来医药行业主要为机构性机会

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罗永浩再创业

□信息时报记者梁诗柳

昨日,两市小幅高开,在生物医药板块大幅跳水及概念热点表现疲软拖累下,三大股指遗憾翻绿。盘面上,申万一级医药生物指数领跌两市,板块内包括我武生物(300357,股吧)、爱朋医疗(300753,股吧)等4只股跌停。盘后数据显示,北向资金对医药股态度不一,药明康德(603259,股吧)、长春高新(000661,股吧)、爱尔眼科(300015,股吧)、迈瑞医疗(300760,股吧)均获北向资金净买入超亿元,而恒瑞医药(600276,股吧)被净卖出。

不过,受益于医药股反复上涨,年内医药主题基金表现突出。Wind数据显示,截至11月21日,广发医疗保健、博时医疗保健行业A、农银汇理医疗保健主题、中欧医疗健康C等今年以来回报均超过90%。多位基金经理认为,未来医药行业依然具备比较好的投资机会,但个股分化将会加剧,主要为结构性机会。

昨日医药股普遍下跌

昨日早盘,A股三大股指震荡走强,随后受医药、科技股跳水影响,指数受挫掉头下行。截至收盘,沪指失守2900点,报2885.29点,跌0.63%;创业板指收跌1.95%。

医药股集体下挫,申万一级医药生物板块以3.10%的跌幅排名两市之首。板块内近九成个股飘绿,正川股份(603976,股吧)、我武生物、爱朋医疗、大博医疗(002901,股吧)跌停,康泰生物(300601,股吧)、安图生物(603658,股吧)、万孚生物(300482,股吧)、贝达药业(300558,股吧)等27只生物医药股跌幅也超5%。不过,上述个股年内大多积累了不少涨幅,如我武生物、大博医疗年内累计涨幅分别为155.17%、114.22%。

医药股集体地震,背后机构资金博弈明显。以我武生物为例,该股昨日全天成交额8.08亿元。盘后龙虎榜显示,其前五卖出席位被机构全部占据,全天净卖出1.08亿元。买入席位方面,3家机构位居买二、买三、买五,合计净买入5055.07万元。此外,深股通位居买一席位,全天净买入1861.29万元。

与此同时,北向资金对医药股态度不一。昨日,北向资金分别买入药明康德、长春高新、爱尔眼科、迈瑞医疗3.27亿元、2.95亿元、2.16亿元、1.29亿元。相反,恒瑞医药被净卖出2.61亿元。拉长时间线看,北向资金连日抛售医药股。统计发现,11月以来,恒瑞医药被北向资金净卖出额居首,为17.09亿元;爱尔眼科、迈瑞医疗同期被净卖出2.35亿元、1.59亿元。

医药主题基金表现亮眼

但是,受益医药股前期优异表现,多只医药主题基金收获了较高涨幅。Wind数据显示,截至11月21日,广发医疗保健、博时医疗保健行业A、农银汇理医疗保健主题、中欧医疗健康C等年内收益均超过90%。此外,创和金信医疗保健行业、华泰柏瑞医疗健康、工银瑞信医药健康A、中银医疗保健、融通健康产业等基金收益也超过80%。

今年以来,围绕在医药股身边的关键词主要为“核心资产”、“资金抱团”等。当前节点上,绩优基金经理认为未来医药行业仍有较好的投资机会,但主要为结构性机会。

农银汇理医疗保健主题基金经理赵伟表示,依然看好医药板块长期的投资机会。医药相比其他行业是需求最为刚性的行业,确定性最强。看好这一轮医药创新周期来临带来的投资机会,这是一个将会持续3~5年时间的投资周期,并且会呈现强者恒强的局面。但老的医药股投资体系今年已经不适用,这一轮以创新医药企业为代表的周期会很长。这一轮周期是以创新为导向,行业进入壁垒比之前高,同时彼此之间不存在弯道超车,不是替代逻辑。除非出现新的技术迭代,但目前还没有发现。“今年医药板块确实取得了超预期的收益,如果短期迎来了调整,则为医药板块的长期投资机会的健康运行提供了更好的条件。最大的风险点在于政策性拐点来临,目前还没有看到。”赵伟表示。

博时医疗保健行业基金经理葛晨认为,医药行业和其他行业不同,是一个长期稳健的行业;其次医药板块细分子行业非常多,即便大行情不好,还是有股票不跌反涨,有非常大的腾挪空间。除此以外,政策变动确实会导致整个行业逻辑发生大变化,比如4+7带量采购扩围带来医药的短期阵痛,认识这种变化靠的是行业研究的基本功。

广发基金行业研究员王瑞冬提醒,医药行业历史上有着比较明显的“大小年”规律分布。如果按照这个规律来说,2020年医药板块的涨幅大概率不会有2019年表现这么好,这是因为以一年为周期来看的话,估值对板块或者股价涨跌的影响权重在一半左右,极端年份里甚至会更高;当前医药板块的优质股票普遍估值较高,约束了预期收益,因此明年医药板块的表现大概率不会像今年这么好;但如果把评价的时间维度拉长到三年来看的话,当前时点还是有很多股票都会有绝对收益。

业内观点

博时医疗保健行业基金经理葛晨:从历史上看,医药生物是值得长期投资的,该行业主要有三大增长点。一是是医保内市场的结构性变化,包括疗效导向的创新药及产业链、性价比导向的仿制药一致性评价。将原来不在医保里的、效果好但价格贵的药,纳入医保当中来,就是创新药的机会。二是是医保外市场的自费可选医疗消费,如部分眼科、口腔、体检、医美等,这些并不是极度刚性的需求。但自费领域医疗机构可以差异化定价,用户更容易形成黏性。三是是全球视角下的中国优势,比如工程师红利和产业链优势,具体受益领域包括医疗设备、CRO/CDMO行业等。

农银医疗保健股票基金经理赵伟:对普通投资者而言,不能单纯看医药板块指数。如今医药板块分化严重,医药指数表现已经失真,未来几年优秀的医药基金大概率会打败医药指数,单纯投资医药指数可能并不是好的选择。今年主动型医药主题基金表现大幅优于指数,就是因为主动型基金经理对医药投资标的的筛选,大家看好创新驱动的医药企业的个股机会,传统的医药企业则在这一轮竞争中会逐渐落后。

广发基金行业研究员王瑞冬:医药行业专业壁垒比较高,个人投资者在选股时面临着较大的专业性难度。如果投资医药主题基金的话,个人比较推荐主动管理型的医药主题基金。主要是2015年之前行业政策面比较宽松,很多企业享受了很长的政策红利,现在虽然行业外部环境收紧的了,但这些公司在指数构成中仍然有一定权重,如果投资者申购的是医药指数基金,相当于按照各成分股的权重去配置了这些公司,但主动性基金在管理时大概率会规避这些公司。现在全市场有超过40只医药主题基金,今年以来各只基金的选股思路和持股结构是高度重合的。基金选择抱团的上市公司大部分都很优秀,大都是各自行业内的龙头,这是市场选择的结果和共识,没有什么问题。主要需要留意的是估值的问题,虽然当前医药指数的估值不算高,但很多个股的估值在历史高位。以一年为周期来看的话,估值是一个影响股价比较重要的变量,很多个股估值向下调整30%,基本就把1年的利润增长抵消。

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